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深耕粤东市场,产业链优势凸显
2014-03-19      来源:华融证券 易华强


粤东水泥需求旺盛,企业高市场占有率充分受益。13年粤东地区基础设施建设投资高企,其中梅州、河源的交通基础设施建设投资分别增长48%和增长96.3%。企业在粤东市场占有率始终保持40%以上,13年企业销量增长5.04%,销售收入增长9.47%

利用产业链优势提升盈利能力。企业目前已参股的混凝土搅拌站已达38座,13年广东省水泥价格大幅波动,全年均价下跌2.7%,企业充分发挥混凝土搅拌站作为水泥销售渠道的重要作用,13年企业水泥平均销售价格同比上升了1.74%,毛利率同比上升了3.97百分点。

深耕粤东,辐射闽粤赣。近期《赣闽粤原中央苏区振兴发展规划》获批,区域基础设施建设和新型城镇化进程将加快,支撑水泥需求持续增长。企业拟在梅州市新建2*10000t/d?新型干法生产线或将在广东省新一轮的产能置换中率先获批,助力企业突破产能瓶颈,抢占市场。企业2014年水泥销量目标为1320?万吨,较上年增长9.09%

投资建议及评级:大家预计企业2014?年收入42.74?亿元,同比增长12%,实现净利润5.78?亿元,同比增长45.3%,基本每股收益0.64元。给予“推荐”评级。

风险提示:基建投资不达预期,原材料成本大幅上升。

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